从沃尔玛到塔吉特，超预期的二季报进一步验证了美国消费的韧性，至少在必需消费品上美国人仍在消费。哈里斯将高通胀部分归咎于食品和杂货价格的上涨，认为企业贪婪导致了涨价，要将打击哄抬食品价格作为未来执政期间的一大经济举措。但从零售商微薄的利润率来看，压价的空间很有限。疫情之后，沃尔玛和塔吉特两家大型零售商的经营思路存在差异。中等收入群体帮助塔吉特在2020年至2021年实现远高于沃尔玛的销售增长。但过去两年高通胀侵蚀美国人的钱包，更具性价比的沃尔玛赢得了更大的市场份额，而塔吉特陷入持续收缩的困境。塔吉特开始向沃尔玛靠拢，选择以低价吸引消费者重新进入门店，低价策略终于在二季度迎来曙光，销售、毛利等指标均实现明显提升。

　　从沃尔玛到塔吉特，此前市场还存在一个担忧：如果只是沃尔玛一家的财报亮眼，可能只是个体现象，而塔吉特的二季报进一步验证了美国消费的韧性，至少在必需消费品上美国人仍在消费。

　　在业绩指引方面，两家零售商均上调了全年的销售增长以及EPS。并且表示，尽管消费者在追求“性价比”，更加关注必需品，但整体消费并没有明显恶化。

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　　与沃尔玛和塔吉特所在的杂货零售相比，梅西百货因消费者愈加谨慎和竞争对手推出更多折扣而下调了全年的销售预测，家得宝和劳氏则因房地产市场的拖累下调业绩指引，美国耐用品消费依然低迷。

　　最近竞选总统的美国现任副总统哈里斯将高通胀部分归咎于食品和杂货价格的上涨，认为企业贪婪导致了涨价，要将打击哄抬食品价格作为未来执政期间的一大经济举措。

　　塔吉特CEO对此做出了回应：在零售业这样一个竞争异常激烈的行业中，哄抬物价是没有存在的余地的。

　　根据沃尔玛和塔吉特最新公布的业绩来看，美国大型零售商的毛利率在经历了疫情后的下滑后逐步企稳。

　　过去五年，塔吉特的毛利率稳定在29%左右，2022年最低时一度回落至24.6%。今年二季度，塔吉特的毛利率回升至28.9%，较去年同期高出约190个基点，主要得益于新品销售以及效率的提高。

　　而沃尔玛的毛利率则基本稳定在24%-25%区间，部分归因于沃尔玛的低价策略，通过终端价格让利实现性价比的定位。二季度毛利率24.4%，基本恢复至疫情前的水平。

　　塔吉特在盈利能力上的表现优于沃尔玛，两家的毛利率均高于美国全行业平均约20%的毛利水平XK星空app体育，同时也优于国际同行们，法国连锁商超家乐福的毛利率在17%-19%区间XK星空app体育。

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　　正如塔吉特CEO所说的，商品零售行业的利润率相当微薄，各家的净利率基本在2%-4%之间，疫情时行业利润率最低仅不到2%，目前回升至2.4%，基本持平于疫情前水平XK星空app体育。

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　　从赚钱水平来看，沃尔玛和塔吉特在美国大型零售商中处于领先，但二者在经营模式上也存在一定差异。

　　就规模来看，沃尔玛在全球拥有超1万家门店，其中5214家在美国（包括山姆会员店），美国门店的平均面积约15万平方英尺（约合1.4万平方米）。截至2024年初，沃尔玛全美门店数量较2019年减少154家。

　　相比之下，塔吉特全美门店数为1966家，其中5万-17万平方英尺的门店占比近八成。过去十年，塔吉特稳步扩张其门店，每年新开店约20家，疫情期间2020年-2021年共计新开店58家，逆势扩张。

　　不过就门店数量和规模而言，沃尔玛仍是美国最大的零售商。过去三年，沃尔玛一直保持着超过20%的市场份额，并且每年都在逐步提高其份额，2023年份额为23.6%，塔吉特的市场份额仅2.7%。

　　据统计，沃尔玛实体店通常会有12万-15万个SKU，线上商店的SKU数量超过百万。而塔吉特线下门店所能提供的SKU数量约7万-8万个。

　　在具体品类上，沃尔玛在食品和杂货类具有明显优势，销售占沃尔玛总收入的近六成，沃尔玛杂货类的价格要比传统超市低约25%，而塔吉特的食品和杂货类占比仅为20%左右。

　　相较于沃尔玛覆盖从食品、家居到电子产品等多个领域，更符合大众消费，塔吉特主要以时尚和设计感强的商品为特点，在服装、家居装饰、美容产品等客单价更高的品类上具有优势。

　　相对而言，中低收入群体历来是沃尔玛的核心顾客群，GlobalData数据显示，沃尔玛购物者的平均家庭收入约62,000美元，而塔吉特的平均家庭收入约79,000美元。